11月7日，启迪古汉（000590）在全景网投资者互动平台上回答投资者提问时表示，公司“年产4亿支古汉养生精口服液技改工程项目”新口服液制剂车间主体建设已基本完工，设备安装调试完成，新车间生产许可证换发顺利通过验收；完成新车间文件系统更新及GMP认证申报工作。这标志着公司产能扩张之路又向前迈进了一步。

《信息早报》记者注意到，在今年“喝酒吃药”的行情中，公司似乎并未引起市场过多关注，2017年股价跌幅25%,不仅落后于板块涨幅，也跑输大盘。自2017年5月至2017年7月18日期间，大股东启迪科服增持公司股票累计成交金额为19996.58万元。基于对未来持续稳定发展的信心以及对公司价值的认可，控股股东启迪科服拟自2017年7月20日起6个月内择机通过二级市场增持不超过2亿元。大股东增持也未有效提振股价，截至记者11月8日发稿时，公司股价14.66元，已跌破今年定增价17.76元。

汉代秘方或许已不是“秘方”针对投资者询问“古汉养生精处方和工艺还是国家秘密技术吗？”，2017年 8月24日，启迪古汉在全景网投资者互动平台上回答：公司产品“古汉养生精”曾三次被列为国家秘密技术。2014年到期之前，公司按要求进行了及时续保。因国家科技保密政策调整，现仍在等待审批之中。

公司半年报中的表述是：公司依据湖南马王堆出土养生方开发的产品古汉养生精（口服液、片剂），因其独特配方，曾被评为国家秘密技术项目品种和国家中药保护品种。

2014年至今已3年有余，目前仍在待审，至少说明该申请并没有通过相关部门审核，所以我们是不是可以理解为公司“古汉养生精”处方和工艺在这三年中已经不算是国家秘密技术了？

《信息早报》记者采访了一位专业人士，针对“古汉养生精”的配方，他表示，该产品主要是五子加上人参、黄芪等6味中药，产品从组方角度看并没有特别过人之处，原料也谈不上名贵，这个方子在汉代可能算珍贵，但以目前的药材情况，只能说是主流品种，而且目前市场上这类补益类药品众多，消费者选择的或许是他的品牌故事。

产品一支独秀 结构单一风险有待化解启迪古汉自我介绍是：拥有古汉养生精（口服液、片剂）、心脑保泰口服液等八大剂型63个品种中成药、保健品和盐酸洛美沙星注射液、大输液等七大剂型147个品种的西药制剂以及人血白蛋白注射液等40多个品种的生物制剂。公司是湖南省最大的中、西联合制药企业，全国中成药工业重点企业五十强之一。

2016年年报显示，公司中药及保健品销售收入占公司营收比为91%，古汉养生精销售收入占中药及保健品销售收入比重达到90%以上。2017年半年报显示，中药及保健品生产销售收入为1.4亿元，占总销售量的82%，公司支柱产品就是古汉养生精。

公司不久前公布的三季报：2017年1-9月实现营业收入2.19亿元，虽然同比下降3.02%，但实现净利润1460.59万元，同比增长18.38%，每股收益为0.06元，净利润保持较好的增长趋势，对于利润增长原因，公司解释是因为费用下降影响，可见，公司主营业务已出现增速放缓迹象。

启迪古汉在三季报中坦承，公司具有产品结构单一风险，受医药行业政策，市场波动及公司产品销售、质量等因素的影响大，集中度风险高。好在公司也积极采取应对措施：一方面加大省外市场投入；另一方面加大研发，加强核心产品再评价和二次开发

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2016年年报中显示，公司新药在积极储备：儿科用药五维赖氨酸口服溶液工艺改进及稳定性研究工作取得了显著进展；保健品心脑葆泰口服液的申报工作进展顺利；碳酸氢钠林格注射液3批中试样品完成生产及工艺验证。但这些药品何时能投放市场支撑业绩就不得而知了。

市场竞争激烈 全国布局挑战严峻 “古汉养生精”在湖南省取得较好业绩，但在省外市场销售水平处于较低水平，与同类竞争产品有较大差距。2015年，启迪古汉还披星戴帽的时候公布了定增预案，拟17.76元/股向启迪科服、弘湘国投、嘉实基金、人保远望资管4名对象定增不超4503万股，募资不超7.99亿元，用于营销网络建设（4.69亿元），古汉养生精口服液技改及配套工程（1.9亿元，建设期24个月）

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终于，公司的定增发行股份于今年5月份上市，但发行数量大幅减少，只发行了1614万股，募资不超2.87亿元，记者注意到，预案中的重头戏——“全国营销网络体系建设项目”，原本期望其增强营销力量对全国市场的覆盖已成泡影。

而这恰恰是公司发展需要解决的重要问题。众所周知，非处方药（通称OTC药）是指不需要医生处方、消费者可直接在药房或药店中购取的药物。虽然公司官网中表述：“古汉养生精”为湖南省医保药物目录品种。但记者连线湖南长沙第八医院、长沙省人民医院、衡阳中医院后被告知：“古汉养生精已经好多年没有在医院出现了，需要的话只能去药店采购。”因此，公司的销售终端只能是各药店。

而公司“年产4亿支古汉养生精口服液技改工程项目”主体建设已基本完工，设备安装调试完成，相信不需要太久，产能将成倍增长，公司目前产能年产1.6亿支口服液，那么增量产品未来将如何消化？

虽然2017年上半年，古汉医药加强省外销售团队建设，开发了十多个省，产品铺货终端已超过万家药店，实体门店和线上电商销量齐头并进，省外市场实现营收1517万元，同比增长68%，但这仍不到公司营收总量的10%。

一位券商的行业研究员向《信息早报》记者表示，我国非处方药的市场竞争呈现同质化状态，营销能力将成为非处方药市场竞争的关键，各药店、尤其是连锁药店的区域性特点十分突出，跨地域布局难度极大，或许这也是公司搁置上述全国销售布局增发项目的因素之一

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另外，与国际水平相比，我国消费者自我用药水平仍然偏低，社会各种传播平台对大健康知识的普及率空前高涨，消费者更注重食补养生，公司开拓全国市场的挑战仍然十分严峻。

客户集中度高风险犹存2017年半年报显示，公司下属子公司紫光古汉集团衡阳制药有限公司主要业务是注射液及其他西药产品生产与销售，半年报实现营业收入736万元，实现净利润-1036万元，启迪古汉集团湖南医药有限公司主营业务是药品批发、零售，实现营收2364万元，实现净利润-648万元，只有生产古汉养生精等中成药生产与销售的启迪古汉集团衡阳中药有限公司实现盈利，半年报显示实现营收14.38亿元，实现净利润2884万元。数据显示，公司的主营利润依赖的还是“古汉养生精”。

2015年年报显示，启迪古汉前五大客户情况显示，千金药业销售额1.38亿元，占比达46.83%，前五大客户销售占比达73.75%，客户集中度风险十分突出，公司抵御风险能力变得脆弱，若部分客户经营情况不利或调整产品结构，降低对公司产品的采购，公司营业收入势必受到较大影响。另外，客户集中度过高对公司的议价能力也存在不利影响。

显然，公司已意识到这一风险，2016年年报这一数据有所改善，第一大客户虽没披露具体名称，但很容易就推测出来是千金药业，销售额为1.18亿元，占比37.28%，仍是公司最大客户。公司前五大客户销售占比仍处于66.20%的较高水平。预计2017年年报这一数据也不会有较大改变。

产品官网仍在述说“传奇”？记者百度“启迪古汉”，发现了两个相关网站，一个是股份公司的官网，另一个是公司产品古汉养生精的官网，从网页右上角相同的全国服务电话可以初步表明这两个网站是隶属同一集团公司管理。网站保持更新，最近的消息是10月13日的官方资讯。

古汉养生精产品说明书中显示的主要功效是：补气，滋肾，益精，用于气阴亏虚、肾精不定所致的头晕、心悸、目眩、耳鸣、健忘、失眠、疲乏无力；更年期综合症，病后体虚见上述证候者。

产品官网的滚动栏目——“专家问答”吸引了记者的目光，其中的内容让人感到诧异，以下列举出栏目中的两组问答。

问：古汉养生精对风湿病有效吗？

答：有这样的病例。例如：湖南邵东县流光岭交管站段宋斌，我患风湿病多年了。严重时双手都不能动，穿衣服都需要别人帮忙，不爱饮食，睡眠不好，四肢无力。打针吃药效果都不好。我在当地医院购买了2盒“古汉养生精”，服完一盒后，感觉症状就有了明显的好转。服用2盒后，症状都基本上消失了。特来信，向贵厂的干部职工表示感谢！

问：古汉养生精对慢性湿疹有效吗？

答：有消费者反映古汉养生精对湿疹等皮肤病具有一定疗效。例如：天津市一名叫翟书华的患者来信说：我是位患慢性湿疹的病人,已经有二十多年了,在北京、天津的多个大医院，经大位名医的治疗都无明显的效果。因为我体弱无力，看中医，大夫建议服用“古汉养生精”,连续服用两个月后，奇迹出现了,不但精力充沛，而且几十年的湿疹也痊愈了，我真是太高兴了!

有业内人士向记者表示，这样的问答形式属于比较明显的软性广告，也许案例真实存在，但只能是个别案例，公司将产品包装为“万能神药”的做法有点过了

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《信息早报》记者近日试图向启迪古汉董秘进行求证，但两封电子邮件尚无回复，董秘手机和座机均无人接听，公司证券部工作人员表示董秘已知道此事，但工作人员对此无法表态。